让梦想从这里开始

因为有了梦想,我们才能拥有奋斗的目标,而这些目标凝结成希望的萌芽,在汗水与泪水浇灌下,绽放成功之花。

  今日市场在抱团白马的大涨下,指数继续强势表现,但黄白线严重分离下也可以看出,题材炒作除了局部活跃外,大多数中小盘个股在核心资产上涨下无疑是被抽血最严重的地方。不过研报菌最近分析的一些机会还算有不错的表现。上周四提到的纺织服装业,新赛股份发文后最大涨幅已经30%,上周三覆铜板的金安国纪,昨日也是收获涨停。还在为没有方向烦恼吗?那就别错过【脱水研报】!不用多,每月把握住几次足矣!

  脱水回顾:

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  今日内容:

  5G+汽车电子驱动!“电子工业大米”迎黄金发展期?

  MLCC被誉为“电子工业大米”,广泛应用于消费电子、通讯、汽车电子、家电等领域。其核心原材料和工艺的难度构筑了行业的高壁垒。2019年,MLCC市场规模120亿美元。

  随着5G、汽车电子、物联网渗透率的提高,MLCC行业需求仍将以每年10%-15%左右的幅度增长,打开市场空间。

  首先来看手机,4G标准的高端手机通常需要MLCC数量达到700颗,而5G手机需要1000颗,单机MLCC用量大幅提升。2020年,全球5G手机渗透率19.93%。IDC预计,2021年5G手机渗透率较2020年将翻倍达到40%,2025年提升至69%。

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  其次,5G基站方面,对MLCC可靠性要求更高。数据显示,4G基站MLCC用量为3750颗,5G基站用量则大幅提升为15000颗。根据太阳诱电预测,2023年基站通信设备对MLCC的需求将增长为2019年的2.1倍。

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  再者,汽车产业的EV化和ADAS渗透率的逐步提升进一步推动MLCC扩容,MLCC用量将大幅提升。据村田预测,纯电动汽车的动力系统将使用 2700-3100 颗 MLCC,远高于传统燃油车450-600颗MLCC的需求。

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  2019年下半年,MLCC行业便进入了新一轮景气周期。后疫情时代,手机、汽车市场等需求复苏下,自2020Q4以来,各大MLCC厂商订单饱满,已经出现了货期延长趋势,部分厂商有小幅涨价趋势;到2021年Q1基本所有原厂的货期都出现了大幅延长,涨价情况层出不穷,价格具备向上弹性。

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  行业竞争格局方面,从全球来看,MLCC大厂主要分为三大梯队,前三大厂商日系村田、韩系三星以及台系国巨合计占有65%的市场份额。虽然中国大陆厂商目前仍处于第三梯队,但随着日系大厂进行产能调整、之前疫情影响以及外部施压下,下游客户逐步依赖国内MLCC供应链,我国MLCC厂商国产替代需求激增,迎来黄金发展期,国内的主要MLCC厂商均发布了扩产计划。长远来看,MLCC行业受益于5G、汽车电子等发展趋势持续扩容,价格有望进入新一轮涨价周期。

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  上市公司中,三环集团在MLCC材料陶瓷粉体环节具备成本优势,2020年MLCC产能100亿/只每月,相较2019年提升150%。根据扩产计划,公司于2021/2022年产能有望达到200/300亿只/月,有望在行业竞争中脱颖而出。风华高科作为国内首屈一指的MLCC龙头企业,目前的产能尚不能满足核心客户需求。未来积极扩产下,成长空间可期。

  差异化竞争多场景覆盖,专注核心环节逐步构建效率壁垒!

  比音勒芬:公司主要从事自有品牌比音勒芬高尔夫服饰的研发设计、品牌推广、营销网络建设及供应链管理。公司品牌为广州市著名商标、广东省著名商标和中国驰名商标。公司以科技创新为动力,专注于高品质、高品位、高科技含量的高尔夫服饰研发制造。公司以“生活高尔夫”为品牌风格,倡导生活高尔夫理念,注重赋予顾客舒适、尊贵的穿着体验,带给消费者的不仅仅是在高尔夫球场上的洒脱与自信,更是在平时工作与生活中的阳光与活力。

  标签:高尔夫服装龙头、直营加盟结合、哑铃型模式

  看点:

  1)主品牌差异化竞争,新品牌打造度假旅游新增点

  公司主品牌比音勒芬定位高端,“生活高尔夫”服饰风格同类竞争对手少,差异化竞争。目标人群为中产以上消费者,客户多为企业家、高级白领、演艺名人等,品牌忠诚度高。产品分为高尔夫专业、生活、时尚三大系列,高尔夫专业服饰具有防紫外线、透气、快干舒适等特性,生活、时尚系列服饰因穿着场合宽泛受众人群更广,主品牌差异化竞争,产品多场景覆盖。

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  2)布局层次分明,渠道质量双升

  直营加盟结合,渠道覆盖核心商圈。公司在一、二线城市以直营店为主,在其他城市设立加盟店。契合品牌高端定位,公司终端门店主要位于大型高端商场、主要机场、知名高尔夫球会所,覆盖国内主要城市核心商圈。渠道量质双升。折扣店平均店效高于正价店,球会店因面积小,整体店效低于非球会店。2018年公司推行“调位置、扩面积”店铺改造计划,注重精品店、大型体验店开发,进一步提升店效、盈利能力。

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  3)专注核心环节,逐步构建效率壁垒

  专注附加值较高核心环节。公司采用轻资产的“哑铃型”经营模式,专注于附加值较高的设计、研发、品牌运营、销售渠道建设等环节,将附加值低的生产等非核心业务外包。

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  建设智能化仓储项目提升运营效率。公司目前仓储由总部总仓、各门店小仓和第三方物流链接组成。随着自动化仓储设备和集成化信息系统的智能仓储体系的逐渐成熟,公司仓储配送效率、上货速度及存货周转水平望进一步提升,打造核心壁垒。

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(文章来源:九方金融研究所)





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